台塑、南亞、台化、台塑化 2026 年前三季合計稅後純益 1,847.27 億元，2025 年全年四家合計還是虧損 10.94 億元。獲利最多的是南亞 798.41 億元和台塑化 674.74 億元，靠的是電子材料和煉油；做塑膠原料的台塑第三季本業仍虧損。台塑化的輕油裂解廠第一季產能利用率只有 53%，三座裂解廠一度只剩一座運轉。韓國產業部的目標是減少 20% 到 28% 的裂解產能，日本預計 2030 年前關掉超過四分之一的乙烯產能。
四家公司的獲利，差在產品
2026 年前三季稅後純益（億元）
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 南亞 | 798.41 |
| 台塑化 | 674.74 |
| 台塑 | 196.6 |
| 台化 | 177.52 |
各公司 10 月 12 日公布的第三季自結數字。橫軸 0–800 億元。
| 公司 | 2025 全年稅後（億元） | 2026 前三季稅後（億元） | 前三季 EPS（元） | 第三季重點 |
|---|---|---|---|---|
| 南亞 | 45.1 | 798.41 | 10.07 | 單季 388.3 億元、季增 45.2%；電子材料吃緊漲價，轉投資南亞科收益大增 |
| 台塑化 | 99.41 | 674.74 | 7.08 | 單季 262.89 億元、季增 26.5%；中東原油到貨回穩，煉油產能利用率回到 91.2% |
| 台塑 | −100.54 | 196.6 | 3.09 | 單季 57.39 億元、季減 46.1%；原料成本高、售價轉嫁不了，本業虧損 |
| 台化 | −54.88 | 177.52 | 3.03 | 單季 54.18 億元、季減 11%；下游吸收不了高價原料，壓抑石化行情 |
四家前三季合計 1,847.27 億元，2025 年全年合計虧損 10.94 億元。上半年合計 1,084.53 億元。
2026 年 2 月 28 日美伊衝突爆發後，荷姆茲海峽運輸受阻，原油和輕油價格大漲；9 月杜拜原油均價每桶 113.7 美元，比 8 月高 25 美元。高油價讓煉油的價差擴大，台塑化第一季還有 123 億元的存貨利益。用輕油做乙烯、丙烯這一段則不同：台塑化 6 月法說會說，價差持續低於每噸約 250 美元的損益兩平點。
9 月四寶合計營收 1,697.69 億元、年增 51.9%，其中台塑只年增 7.1%。
裂解廠：台灣停爐，韓日正式減產
| 台灣（台塑化） | 韓國 | 日本 | |
|---|---|---|---|
| 做法 | 公司自行停爐：2025 年 9 月關烯烴一廠，2026 年 3 月 24 日再關烯烴三廠，一度只剩一套運轉 | 政府主導：產業部目標減少 270 萬到 370 萬噸輕油裂解產能，約占總產能 20%–28% | 業者合併：多座裂解廠在 2027–2028 年關閉，水島廠 2030 年前關閉 |
| 規模 | 乙烯需求從 2021 年 293 萬噸降到 2025 年 191 萬噸；第一季產能利用率 53%，第二季預估 39% | 乙烯產能約 1,300 萬噸；大山 110 萬噸、麗水 139 萬噸，合計 249 萬噸已定案 | 2030 年前移除超過 25% 乙烯產能；丸善 49 萬噸、出光千葉 37.4 萬噸、ENEOS 川崎 46 萬噸、水島 56.7 萬噸 |
| 政府支持 | — | 超過 7,000 億韓元，涵蓋融資、稅務、研發 | — |
韓國數字取自 S&P Global（2026/04/08）與 EDAILY（2026/07/23）；日本取自 S&P Global（2026/04/08）；台灣取自工商時報（2026/04/01）與台塑化 2026 年 6 月法說會整理。台灣的「—」是查不到政府專案支持的資料。
台塑化在法說會上說，烯烴三廠 6 月到 8 月底歲修，不看好兩套全開，計畫年底前開第二條產線。3 月中東戰事讓 13.4 萬噸輕油無法如期交貨，中油林園四輕在 3 月 31 日提前開爐，補乙烯供應。
韓日減產針對的是新增產能造成的供給過剩。這次中東戰事讓原料一度短缺；台塑化法說會也提到，海峽重新開放後中東累積的油品可能先釋出，價差會先承壓。
對一般人的影響
加油：價格凍住，成本由中油吸收
92 無鉛汽油每公升 31.2 元、95 無鉛 32.7 元、超級柴油 29.9 元，10 月 12 日到 18 日都不調整。中油從 2 月 28 日到 10 月 11 日執行平穩措施，汽柴油合計多吸收約 267.9 億元。中油是國營事業，虧損最後會反映在政府的財務上（推論）。
塑膠製品：原料一度大漲
3 月乙烯合約價從每噸 792 美元漲到 1,155 美元，漲了約 46%，當時全台出現塑膠袋缺貨。台塑化說 PE 售價平均只漲每公斤約 6.75 元，其餘差價自行吸收；3 月 PE 供應量 20,194 噸，比過去一年月均 16,897 噸多。
股東：四寶獲利來源不同
同屬台塑集團，南亞前三季 EPS 10.07 元，台化 3.03 元。南亞的獲利主要來自 AI 帶動的電子材料和南亞科；台塑、台化以石化原料為主，第三季單季獲利都比第二季少。
資料來源
- 優分析／鉅亨網：四寶 Q3 賺 762 億元，南亞前 3 季賺逾 1 股本（2026/10/12）
- 優分析：台塑四寶 9 月營收年月雙增（2026/10/12）
- 自由財經：南亞賺進半個股本，台塑四寶上半年大賺逾千億（2026/07/10）
- 優分析：台塑四寶 2025 年合虧 10 億元（2026/01/12）
- 富果研究：台塑化 2026/06/04 法說會整理
- 工商時報：台塑、台塑化回應減產哄抬，原料斷鏈才是元凶（2026/04/01）
- 優分析：解塑荒，中油四輕提前開爐（2026/04/02）
- S&P Global：Asia cracker rationalization continues as margins weaken（2026/04/08）
- EDAILY：韓國麗水、大山石化重組方案（2026/07/23）
- 中央社：中油 12 日起汽柴油價格不調整，累計吸收約 267 億元（2026/10/10）
中油虧損由政府財務承擔為推論。四家公司合計數依原始報導，與各家加總可能有小數差異。本文僅供研究參考。